Resumen de la primera mitad de 2009

Siguiendo la estela de un mercado que se mantiene firme en el rebote iniciado a principios de marzo, no son pocos los que, o bien por convicción o bien por mera capitulación, se apuntan al nuevo discurso de recuperación económica en ciernes, cambiando así el sesgo negativo que les caracterizaba hace tan solo unas semanas.



Y vamos a comprobarlo de la mano de tres ilustres economistas a los que recurrimos en ocasiones.

Para empezar nadie mejor que nuestro Nobel “pesimista natural” Paul Krugman quien apunta que podemos estar asistiendo a las primeras etapas de la recuperación, pero con matices:
· Hemos alcanzado la estabilidad que puede conducir al inicio de la recuperación económica.
· Deberíamos haber visto el suelo de la recesión en agosto.
· El mercado laboral se recupera con el primer incremento de la tasa de desempleo en 15 meses.
· Las encuestas manufactureras, aunque todavía indican desaceleración económica, están en la senda de la recuperación.
· La gran noticia es que no vamos a caer en una segunda Gran Depresión cuando hace tan sólo unos meses parecía inevitable.

Y aquí deja las dudas:
· Es necesario un segundo plan de estímulo para evitar caer en “la década perdida” japonesa.
· Las fuentes del crecimiento futuro son difíciles de encontrar ya que la crisis financiera ha dejado al mundo con exceso de capacidad y altas tasas de desempleo.
· El mundo actual se parece mucho al Japón de principios de los 90: la catástrofe se había evitado, pero se desconocía cómo conseguir crecimiento futuro.
· Más estímulo económico es necesario ya que el miedo a la inflación ha desaparecido completamente.

Seguimos con otro premio Nobel de Economía, Joseph Stiglitz –antiguo economista del Banco Mundial y presidente del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca con Bill Clinton-, para quien la economía norteamericana afronta serios desafíos:
· Estados Unidos encara una recuperación económica “muy muy lenta”.
· La carretera que conduce a la salida de la recesión está llena de agujeros.
· El mercado hipotecario continuará con la tendencia de embargos.
· Todavía desconocemos el estado real de los bancos.
· A pesar de los signos de estabilización económica el problema de ausencia de demanda agregada sigue presente.
· La Administración Obama debrería incrementar notablemente las inversiones en tecnología e infraestructuras.

Y concluimos en el “Doctor Muerte” Nouriel Roubini quien hace unos días afirmaba lo siguiente:
· Hemos visto lo peor de la recesión económica aunque ésta durará hasta finales de año.
· Los buenos resultados mostrados por los bancos de inversión en el segundo trimestre y por el sector tecnológico, anticipan una recuperación económica.
· La crisis financiera ha hecho suelo este verano.
· La recuperación económica definitivamente comenzará en 2010.

Aunque probablemente asustado al escucharse tan positivo y ante la posible repercusión de sus palabras quiso matizar:
· La recuperación económica va a ser realmente lenta debido al excesivo endeudamiento de corporaciones y familias, a las que se han unido los gobiernos generando un déficit público insostenible.
· La tasa de desempleo americana llegará al 11% antes de iniciar la recuperación.
· Existe un alto riesgo de que volvamos a profundizar en la recesión dibujando un escenario de recuperación en “W”.